作者：□文/刘艳芝
［提要］ 企业社会责任与企业价值相关性研究近年来已成为国际和国内学术界一个十分活跃的研究领域。本文基于国内外学术界关于企业社会责任研究的主要观点，着重分析企业社会责任与企业价值之间的相关性，阐明两者之间的关系，并对企业更好地履行和承担社会责任提出合理建议。
关键词：企业社会责任；企业价值；财务绩效
一、引言
企业社会责任思想最早源于美国。Bowen（1953）认为企业及其经营者必须承担社会责任。此后，研究者对企业社会责任的具体内容也进行了广泛的探讨。国外学者从20世纪70年代开始对企业社会责任与企业价值的关系进行研究。一种观点认为，企业履行社会责任与企业价值正相关。例如，Lee（1971）认为企业承担社会责任有利于企业长期利益的最大化。Ruf（2001）等的研究也发现，企业社会责任与企业价值存在正相关关系；另一种观点认为，企业履行社会责任反而会降低企业价值。持这种观点的人认为，企业承担社会责任，必然会发生成本，导致企业利润下降，企业价值降低。如Vance和Holman（1975）通过实证研究得出了企业履行社会责任越多，企业后期价值越低的结论。
国内学者关于企业社会责任与企业价值关系的研究起步较晚。张建同（2007）等人认为企业承担社会责任能为企业带来利益。田虹（2009）采用实证研究方法，以中国通信行业的经验数据为样本，分析了通信行业上市公司企业社会责任与企业绩效呈现显著的正相关关系。张兆国（2013）等人以我国2007～2011年沪市A股上市公司为研究样本，实证分析了企业社会责任与财务绩效之间的交互跨期影响。研究结果表明，滞后一期的社会责任对当期财务绩效有显著正向影响。钱瑜（2013）收集2006～2010年上海证券交易所石化及塑胶行业上市公司数据，运用典型相关分析方法对企业社会责任和企业绩效进行了实证分析，发现企业社会责任与企业绩效具有正相关性。
二、相关理论基础
关于企业社会责任的定义有很多，但是学者们一般认为，最早系统性地对企业社会责任进行定义的是Bowen（1953）。他提出，商人的社会责任是指商人有义务按照社会的目标和价值观所期望的来制定政策、进行决策。
美国管理学大师Stephen P.Robbins（2005）认为，企业的社会责任是指超过社会法律和经济要求的、企业为谋求对社会有利的长远目标所承担的责任。
我国的周三多教授（2005）认为，企业的社会责任具有非强制性、非官方性、普适性、扬善性等特性，主要包括企业对环境、员工、顾客、竞争对手、投资者和所在社区的伦理行为，通过企业社会责任的履行，不仅能使企业自身效益得到提高，而且还能够使企业的利益相关者的利益得到不同程度的提高。
综上所述，笔者认为，企业社会责任是指企业在创造利润并且对企业所有者（即股东）负责的同时，企业还应该追求其他利益相关者的价值最大化，企业不仅要遵守国家的法律法规，还要积极承担对员工、社会和环境的社会责任，遵守社会伦理道德、行业准则、职业道德、保护员工的合法权益、积极投身公益事业、节约资源、保护环境等，以实现企业、社会与环境的协调可持续发展，追求企业和社会的长远利益和长期绩效最大化。
三、现状分析
（一）相关研究评述。大部分学者在研究企业社会责任与企业价值的相关性时主要用评价企业赢利能力的财务指标来表明企业价值，如分析企业社会责任与资产净利润、销售净利率、净资产收益率等指标之间的相关性，研究结论主要有企业社会责任与企业价值正相关、负相关和不相关三种关系。
1、企业社会责任与企业价值正相关。Griffin和Mahon（1997）认为，企业社会责任与财务业绩两者成正相关关系。原因在于企业履行社会责任，虽然需要付出一定的资金成本，但是相对于这种行为的效果来说是微不足道的，责任行为的结果将使利益相关者的利益受到保护，使企业的后续发展能得到各个方面的支持和援助，从而将从各个方面导致企业价值的上升。国内的李红玉将与企业有经济利益关联的人划分为不同的利益相关者，并通过实证分别研究他们与企业绩效的关系，结果表明企业的不同利益主体都对企业绩效产生作用，各经济主体的利益与传统的股东的利益最大化并不矛盾，企业社会责任的履行与企业价值显著正相关。朱瑞雪（2004）等认为企业承担社会责任会增强企业的差异化优势，提升企业的信誉度，有助于企业建立与利益相关者的良好关系从而提高企业的市场竞争力，企业社会责任和企业绩效之间是正相关关系。李琦认为，企业社会责任的履行对企业理财目标具有影响，企业应该选择企业价值最大化的目标，最后指出企业责任是实现价值最大化目标的一个约束条件，并指明二者之间的一致性。蒋红芸和景珊珊（2013）认为企业的一系列社会责任行为有助于自身获得更多利益相关者的支持，建立良好的社会声誉，从而提升企业价值。同时，由于社会责任对企业价值的影响是一个长期的过程，一些学者开始研究社会责任和财务绩效的交互跨期影响，张兆国、勒小翠和李庚秦（2013）运用CMM方法发现滞后一期的社会责任对当期财务绩效有显著正影响，当期财务绩效对当期社会责任有显著正向影响。
2、企业社会责任与企业价值负相关。Friedman（1989）认为企业履行企业社会责任活动消耗了企业的资源，会导致企业经营成本的增加，利润减少，与其他相对缺少企业社会责任的竞争对手相比就会处于竞争劣势地位，从而降低企业财务绩效。因此，企业社会责任和企业绩效之间是负相关关系。Vance（1975）在早期的研究中选取两个样本进行对比分析，结果表明在履行企业社会责任方面做得较好的公司，其股票市场价值低于对照样本，即公司社会责任与企业价值负相关。王建琼等以每股收益衡量企业价值，并分别研究其与政府、供应商之间的关系，结果表明与政府呈正相关关系，而与供应商则相反。顾湘等选取沪市A股电力、煤气及水的生产和供应业的上市公司为样本，依据报表数据，结合系统论、价值论以及利益相关者理论，对企业社会责任与企业价值的相关关系进行实证分析，结果表明企业价值与股东社会责任呈明显正相关关系，而与其他利益相关者社会责任呈负相关关系。李正（2006）以我国上海证券交易所2003年521家上市公司为样本，研究了企业社会责任活动与企业价值的相关性问题。结果表明，从当期看，承担社会责任越多的企业，企业价值越低；但从长期看，根据关键利益相关者理论与社会资本理论，承担社会责任并不会降低企业价值。林晓华、林俊钦和高燕（2012）实证检验发现企业价值与生态社会责任呈负相关关系。
3、企业社会责任与企业价值不相关。Alexander（1978）等人，借用前人的样本数据实证研究发现，经过风险调整后的股票市场回报与企业社会责任不相关。刘长翠（2006）等人，在样本的选择中考虑到行业的差异性，分行业进行研究，发现企业的主营业务收入增长率、资产负债率与社会责任贡献率不相关。Soana（2011）单独以银行业为研究对象，验证了企业履行社会责任与企业价值无显著相关性。
上述综述表明，研究尚未取得一致的结论，在很大程度上取决于研究方法的不同以及绩效衡量指标存在差异性。虽然对企业社会责任与企业价值之间的关系仍有争议，但总体而言，现有研究倾向于认为二者间存在显著的正相关性。
（二）存在的主要问题
1、企业社会责任意识淡薄。尽管越来越多的企业对社会责任有了一定的认识和关注，但是对于社会责任的理解仍然较为模糊，常常同可持续发展、绿色企业、企业公民义务等术语交替使用。多数企业管理者依然把经济利润最大化作为企业的战略目标，直接导致目前日益凸显的我国企业社会责任缺失问题，例如环境污染、假冒伪劣产品的制售、产品质量安全问题的产生等。此外，许多企业管理者认为企业履行企业社会责任活动消耗了企业的资源，会导致企业经营成本的增加，从而降低企业财务绩效，他们没有把社会责任和企业的品牌、竞争力、可持续发展联系起来。甚至有些企业将承担社会责任狭隘地理解为慈善捐赠，导致捐赠的多少成为评判企业社会责任强弱的标准，增加了企业的负担和压力。
2、企业社会责任法规不完善。目前，有关管理企业社会责任方面的法规还不够完善。政府现阶段在社会责任方面依然面临一些挑战，如完善相关法律文件和细则、健全相关标准、成立专门的推进机构、拟定系统可行的推进规划以及完善相关监督体系。不仅认识到对企业社会责任监督的重要性，还要从相关法律法规上整体进行推进，明确企业在社会责任方面的责权界限，正确引导企业的社会责任意识。
四、完善建议
（一）强化企业社会责任意识。建设基于企业社会责任的企业文化，将社会责任化作企业的内在资源，形成企业员工共同拥有的价值观和理念，并强化成为其核心竞争力的一部分。通过健全企业社会责任制度，树立全体员工的社会责任意识，改进企业经营和实践活动对各利益相关方、社会和环境所带来的影响，通过建立正确的生产经营理念，企业从自身文化、管理、人事、制度、机制等方面转变和推进企业社会责任工作，形成和巩固企业的可持续发展。对企业股东及员工而言，要积极树立正确的社会责任观，把企业社会责任观视为企业核心价值及企业战略发展中的重要组成部分，争取在创造利润的过程中，全面重视企业社会责任的履行。
（二）完善管理企业社会责任的法规。企业履行社会责任是企业自身的行为，对于企业社会责任建设，政府作为社会治理的主体之一也发挥着主导作用。政府可以通过企业社会责任法制化来引导企业履行社会责任，建立企业社会责任评价体系来监督企业社会责任的履行效果，使企业在生产经营活动中自觉按照评价体系要求进行文明安全生产。这不仅仅是追求企业利润最大化，而是为社会创造财富和丰富人民生活，把促进国民经济的快速稳定发展作为企业的社会责任。这其中需要政府完善有关法律法规和相关监督机制，建立专门的机构推进社会责任的可持续性，加强符合我国国情的体系建设和指标运作，通过政策支持和媒体宣传引导企业提升社会责任意识和实践活动，同时为企业提供培训，保障社会责任工作健康有序地开展。
（作者单位：新疆财经大学工商管理学院）
主要参考文献：
［1］张兆国，靳小翠，李庚秦.企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究［J］.企业研究，2013.8.
［2］钱瑜.企业社会责任和企业绩效的典型相关分析——基于利益相关者视角［J］.企业经济，2013.3.
［3］王清刚，李琼.企业社会责任价值创造机理与实证检验——基于供应链视角［J］.宏观经济研究，2015.1.